最近，碧水源董事長(zhǎng)文劍平一直牽掛著創(chuàng)業(yè)板。2007年碧水源被中關(guān)村管理機(jī)構(gòu)推薦給深交所，之后深交所有相關(guān)人員對(duì)該企業(yè)進(jìn)行了深入調(diào)研，就在2008年初碧水源還對(duì)上創(chuàng)業(yè)板抱有十足信心，不過如今其領(lǐng)導(dǎo)層卻也在發(fā)愁，如何讓自己成為傳言中的創(chuàng)業(yè)板頭批50名。
碧水源已經(jīng)在一年前向北京證監(jiān)局備案于中小板，不過對(duì)于“是否轉(zhuǎn)去創(chuàng)業(yè)板”，該公司分管財(cái)務(wù)的副總裁何愿平向《當(dāng)代經(jīng)理人》記者表示，“這要看國(guó)家安排，讓我們上哪個(gè)板，我們就上哪個(gè)板”。
但已經(jīng)等待IPO一年多的碧水源，顯然有點(diǎn)困倦了，何愿平所希望的是無論創(chuàng)業(yè)板還是中小板，哪個(gè)能先上就上哪個(gè)。11年過去了，創(chuàng)業(yè)板的面紗還未揭開，而在眾多想窺其全貌的人眼中，其模樣各不相同。出國(guó)后改學(xué)金融，2001年歸國(guó)創(chuàng)業(yè)的何愿平就很看好中國(guó)創(chuàng)業(yè)板，“至少這第一批的50名肯定非常優(yōu)秀，論實(shí)力，我們可以排前50名，但現(xiàn)在亦不確定是否能出現(xiàn)在該名單上。”
碧水源是一家典型的高技術(shù)企業(yè)，由歸國(guó)留學(xué)生創(chuàng)辦于2001年，專業(yè)從事污水處理和資源化應(yīng)用。2002年11月該公司的膜生物反應(yīng)器（BVR）獲國(guó)家實(shí)用專利，該項(xiàng)技術(shù)處于污水處理和資源化應(yīng)用領(lǐng)域世界前三強(qiáng)、國(guó)內(nèi)第一的水平。此種技術(shù)可把污染水變成再生水，目前被公認(rèn)為世界上最先進(jìn)的污水處理技術(shù)。但現(xiàn)在，該項(xiàng)技術(shù)在污水處理行業(yè)中，只占有1％的市場(chǎng)。
至今，碧水源已完成以下項(xiàng)目：北京密云再生水4.5萬噸/天回用工程、奧運(yùn)配套工程的溫榆河水資源10萬噸/天利用工程、懷柔再生水3.5噸/天回用工程、北京奧林匹克公園中心區(qū)龍形水系自然水景工程、中國(guó)國(guó)家大劇院水處理工程等。至2007年，碧水源已建成的MBR廢水資源化工程總能力達(dá)1億噸/年，居世界前列。
自2002年以來，碧水源銷售額每年幾乎都以100％的速度增長(zhǎng)，利潤(rùn)率高達(dá)30％。2006年該公司會(huì)計(jì)期內(nèi)確認(rèn)銷售收入為1.1億元人民幣，凈利潤(rùn)近3600萬；2007年會(huì)計(jì)期內(nèi)確認(rèn)銷售收入2.06億，凈利潤(rùn)超過7000萬；2008年，奧運(yùn)會(huì)的舉行，致使北京周邊地區(qū)施工項(xiàng)目停滯，這導(dǎo)致碧水源2008年凈利潤(rùn)僅為7500萬。
數(shù)據(jù)鑿鑿，但卻無法掩蓋該公司所面臨的威脅。據(jù)悉，該公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是GE、西門子兩大巨頭。不過到目前，碧水源在膜生物反應(yīng)器領(lǐng)域占有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)60％以上的份額，而前兩大巨頭還未及其零頭。在碧水源看來，作為民族品牌，決不會(huì)賣給外國(guó)人，因?yàn)橐坏┵u出將直接威脅中國(guó)水安全。何愿平甚至把碧水源比作永遠(yuǎn)活著的布魯諾，最終將抵抗住惡勢(shì)力。而上市正是其取得勝利的重要工具之一：第一、人們一般都認(rèn)為上市公司信用度高，更容易開展業(yè)務(wù)；第二、吸引人才；第三，公司正規(guī)化，不但信息公開，而且實(shí)施法人治理結(jié)構(gòu)會(huì)讓企業(yè)更平穩(wěn)成熟。
顯然碧水源并不希望上市遙遙無期，甚至亦未做好遙遙無期的準(zhǔn)備，不過相比從前，碧水源已經(jīng)在積極申請(qǐng)銀行貸款。何向《當(dāng)代經(jīng)理人》表示，“像我們這種高科技的輕資產(chǎn)公司，不缺小錢，只缺大錢。我們現(xiàn)在并不準(zhǔn)備私募，雖然找我們的機(jī)構(gòu)投資者一波又一浪。”2007年6月，碧水源完成股份改造。如今，公司股權(quán)由7大股東持有，除了上海鑫聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資與云南國(guó)際信托各持有7.5％的股權(quán)外，其他皆為包括文劍平、何愿平在內(nèi)的5位高管成員管理層持股。何愿平表示，一旦碧水源完成上市，公司內(nèi)部將實(shí)行員工期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
做企業(yè)，無論是當(dāng)豬賣，還是當(dāng)兒子養(yǎng)都無可厚非。不過，只要是準(zhǔn)備把企業(yè)做成百年老店，都不可避免要進(jìn)行IPO。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估測(cè)，如果IPO募集一億元人民幣，上市前所花成本大約在一千萬左右。但何愿平對(duì)此成本不以為然，“其實(shí)上市前的準(zhǔn)備是對(duì)公司的一次重要檢測(cè)和規(guī)范，使公司治理結(jié)構(gòu)更趨完善。”
碧水源希望IPO所募集金額在4億元人民幣左右，這筆資金主要用于加大研發(fā)投入和擴(kuò)大膜組器生產(chǎn)基地。該基地已于2007年下半年動(dòng)工建設(shè)，2008年7月份部分生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)。何愿平表示，該項(xiàng)目完全建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值可達(dá)3億～4億，凈利潤(rùn)可以超過1億，計(jì)劃在4年內(nèi)回收成本。
對(duì)于傳言中創(chuàng)業(yè)板將被限制募集金額，何認(rèn)為，“創(chuàng)業(yè)板上的公司都是高增長(zhǎng)企業(yè)，而且大部分已過高風(fēng)險(xiǎn)期，所以其PE應(yīng)該高。監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能人為壓低PE，如果被壓低，好公司肯定不愿意上創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)橘u不了好價(jià)錢。我覺得應(yīng)實(shí)行詢價(jià)制度，市場(chǎng)會(huì)給出合理定價(jià)。當(dāng)然政府要做相關(guān)引導(dǎo)，讓那些具備風(fēng)險(xiǎn)能力的投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，這類投資者能以理智眼光做好公司估值。”
談到該公司未來發(fā)展所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，何愿平向《當(dāng)代經(jīng)理人》表示，無非在三方面：一、國(guó)家政策出現(xiàn)重大變化，不再發(fā)展環(huán)保事業(yè)；二、創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)大變故，不過該團(tuán)隊(duì)中的5、6個(gè)人以前都是在國(guó)外留學(xué)的同事，且互補(bǔ)性較強(qiáng)；三、最大的風(fēng)險(xiǎn)可能在于盲目擴(kuò)張。因?yàn)槿缃癖趟此峁┑漠a(chǎn)品和服務(wù)嚴(yán)重供不應(yīng)求，可一旦擴(kuò)張過快，其技術(shù)升級(jí)可能跟不上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，與此同時(shí)項(xiàng)目操作中的前、中、后期技術(shù)服務(wù)也可能達(dá)不到目前水平。如今即便是學(xué)水務(wù)出身的大學(xué)生也需要經(jīng)過一年的邊干邊學(xué)才能達(dá)到碧水源公司的技術(shù)要求。
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